【银丰棉花 天风证券】淡化行政干预 以真正的市场化改革解决IPO难题


发布时间:2021-04-15 01:31:23 阅读量:3943 作者:昌烨

对于排队形成“堰塞湖”的IPO公司,可以考虑分流一部分企业到新三板市场或者区域性股权市场挂牌交易,建立和完善配套的转板制度,通过不同市场匹配不同发展阶段企业的上市和融资需求银丰棉花 天风证券。

经过几轮改革,新股发行仍未摆脱暂停的命运。随着IPO财务核查第一阶段的结束,新股发行下一步往何处走的问题再次提上日程:新股“堰塞湖”如何疏导?发审体制如何进一步改革?新股发行如何走出“开开停停”的怪圈?

坚持淡化行政干预

去年年中以来,新股发行基本处于暂停状态,排队企业越来越多,“堰塞湖”规模逐渐增大,成为市场隐患。时至今日,尽管财务核查已经吓退了160余家企业,但剩余的600多家数目仍然不小。

在多个轮回的讨论之后,“坚持市场化导向、淡化行政干预”已经成为被业内普遍接受的观点。具体而言,就是要转变观念,逐步把发行节奏和发行价格的决定权交还给市场,通过市场这只“看不见的手”去疏导“堰塞湖”。

A股市场过去常通过行政手段调控发行节奏,历史经验表明,暂停IPO会导致新股成为稀缺资源,进而推高上市后涨幅,扭曲一、二级市场价差,如2009年IPO重启后新股首日收益率高达74.15%,是改革后至今最高的一年。去年洛阳钼业和浙江世宝A股IPO定价由于受到H股价格的限制,发行价格大幅低于A股投资者的平均报价水平,造成新股上市后首日收益率分别高达221%和627%。

有观点担心发行节奏市场化后,大量IPO发行可能会导致供给过多对市场形成冲击,然而实际上供给的增加将会促使投资者审慎甄别和评估待上市企业,得不到投资者认可的企业将难以完成发行,同时也会促使发行人和券商在市场需求不足时选择降低发行价格、缩减发行规模,甚至选择暂停发行以等待市场好转,市场的融资量会根据需求情况进行调整。

应坚持推进改革现行审核制度

我国的新股发行体制是核准制,实质仍是以审批制为主,在股市发展初期,审批制很大程度上起到呵护市场和保护投资者的作用。但随着市场形势的变化,审批制也逐渐显现出其缺陷。

首先,审批制并不能根本解决新股上市之后公司业绩“变脸”和资源有效配置的问题;其次,随着中国经济和资本市场的发展,企业的发行上市需求巨大,证监会有限的人力及审核资源难以满足未来发行节奏市场化的要求;第三,审批制往往被理解为证券监管机构对发行数量和公司质量的把控,一旦出现市场下跌或者个体公司风险爆发,监管机构往往成为市场诟病的对象,承受巨大的舆论压力。

中国资本市场在现有的发展水平、配套制度条件下,很难一蹴而就地从审批制转为注册制。不少业内人士建议,可以通过“监审分离、审核下放”过渡,以实现市场化发行节奏,可以考虑先将再融资的审核权限下放交易所,证监会审核资源向新股发行倾斜,加快对排队企业的审核节奏。

解决问题最需完善市场基础制度

要解决新股发行中的问题,关或停并非核心,监管层要做的不是控制发行,而是着眼全局,进行基础制度建设。股市好的时候就多发,差的时候就少发,由市场自我调节,而非行政调控。

具体来说,监管机构的工作重心应转向构建和完善市场规则、健全集体诉讼或代为诉讼等责任追究机制、增大违约成本和保护投资者合法权益。

同时,落实退市制度,建立与经济发展阶段相适应的资本市场容量,在容量范围内到底保留哪些优秀的上市公司,通过“有进有出”,交给市场去遴选,避免盲目扩张导致的投融资功能错位,再次陷入“开开停停”的怪圈。

任何改革都是有代价的,但指数越低时,越容易推出改革措施,且改革所带来的阵痛越小银丰棉花 天风证券。期待监管层抓住IPO重启的契机,还权市场,以真正的市场化改革来解决IPO难题。新华网北京4月11日电(记者陶俊洁、赵晓辉)

经济之声:基本上它的主营业务可以说是类似于中段或者是严重萎缩的局面了?

2014年8月11日,500彩票网(纽交所代码:WBAI)发布了2014年第二季度的财务报告。报告显示, 2014年第二季度,500彩票网销量达到人民币20.93亿元(约合美元3.37亿元),环比增长98.4%,同比增长199.1%,超过预期;净收入为人民币1.56亿元(约合美元2,520万元),环比增长73.8%,同比增长185.4%;营业利润为人民币5,950万元(约合 美元960万元),环比增长87.7%,同比增长436.0%。

公司拟作为主发起人,和潍坊高新技术产业开发区管委会共同发起设立创业投资基金银丰棉花 天风证券。基金总规模两亿元人民币,鲁信创投将作为有限合伙人以现金出资7000万元,持有基金35%的出资份额。

经济之声:基本上它的主营业务可以说是类似于中段或者是严重萎缩的局面了?

本周两个新股申购,据申万测算,总冻结资金量峰值达到1340亿元,影响持续至下周二,对市场影响不大。

通过这一系列的股权转让,源亨信投资共持有广州博融97.22%股份,练卫飞直接、间接控制零七股份28.38%股份,晋升为上市公司新的实际控制人。但事实上,练卫飞并未完全掌控上市公司。

对于投资者关于股权激励计划被提前泄露的质疑,董慧宇表示,公司已经履行了相关的法定程序,而且信息披露是真实、准确和没有遗漏的。

除此之外,复大医疗连续两年净利润下滑的问题或也对其此次IPO带来不利影响。招股书透露。2011年至2013年,复大医疗净利润分别为 4,667.64 万元、2,924.34 万元和 1,525.62万元,分别下滑37.3%、47.8%。

尽管重庆建工年营业规模已接近500亿元,但近三年来,净利润分别为4.87亿元、5.02亿元和3.52亿元,下滑明显。

鉴于近期一系列稳增长政策的推出,澳新银行将今年中国经济增长的预测从7.2%调升至7.5%,日本野村证券也将这一预期值从7.4%调高至7.5%。

值得注意的是,在卖出民泰贵金属70%股权之后,大智慧于今年6月曾公告称,其不参加2013年度投资咨询机构年检,意味着大智慧不再持有证券投资咨询的牌照,且将失去占公司去年主营业务收入25%的投顾类业务的从业资格。

新股 淡化 行政

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网友评论:

来自吕梁的网友说:评论时间:2021-04-15

当你真心相信一切都会好的时候,一切就会真的好了。回复


来自兴义的网友说:评论时间:2021-04-15

我只希望我所爱的女人,平凡而孱弱,不必事事自己挡在前头,任何事情发生,都可以有人替她遮挡风雨,尽力照顾她,疼爱她。我只希望你可以从容幸福,安宁地过完下半生。我只是要你幸福。回复


来自盘锦的网友说:评论时间:2021-04-15

你不必逞强,不必说谎,懂你的人自然会知道你原本的模样。回复


来自普兰店的网友说:评论时间:2021-04-15

其实旅行最大的好处,不是能见到多少人,见过多美的风景,而是走着走着,在一个际遇下,突然重新认识了自己。回复


来自伊春的网友说:评论时间:2021-04-15

对你我还是放不下,现实真的好残忍,哭了,谁还会心疼?累了,谁让我依靠?我从不相信距离会冲淡思念,不管是时间上的,还是空间上的,我就这么痴痴地守候着这份美丽,不想让任何人明白,也不期望任何人理解。想你,是永远不变的心情,牵挂是如此的甜蜜……回复


来自福安的网友说:评论时间:2021-04-14

明言着轻蔑什么人,并不是十足的轻蔑。惟沉默是最高的轻蔑,最高的轻蔑是无言,而且连眼珠也不转过去。回复


来自汨罗的网友说:评论时间:2021-04-14

如果生活是一杯水,那么痛苦就是掉落杯中的灰尘。没有谁的生活始终充满幸福快乐,总有一些痛苦会折磨我们的心灵。我们可以选择让心静下来,慢慢沉淀那些痛苦。如果总是不断地去搅和,痛苦就会充满我们的生活。所以,即使生活的水杯中落入了灰尘,我们也要努力让每一天都过得清澈。回复


来自诸暨的网友说:评论时间:2021-04-14

如果要给美好人生一个定义,那就是惬意。如果要给惬意一个定义,那就是三五知己、谈笑风生。回复


来自许昌的网友说:评论时间:2021-04-13

只要内心不乱,外界就很难改变你什么。不要艳羡他人,不要输掉自己。回复


来自肇庆的网友说:评论时间:2021-04-13

孤独和爱是互为根源的,孤独无非是爱寻求接受而不可得,而爱也无非是对他人孤独的发现和抚慰。回复


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