【小方方正证券】美资管巨头:8张图点燃固定收益中的“一线希望”


发布时间:2021-05-17 06:21:32 阅读量:875 作者:鹏威

面对经济急剧放缓和市场流动性不足的局面,美联储宣布,它将进行无限量的资产购买,不仅购买美国国债和抵押贷款支持证券,还将在必要时购买企业信贷和某些交易所交易基金小方方正证券。

管理逾3600亿美元的美国大型投资管理公司骏利亨德森日前发表研报称,投资者大规模撤离企业信贷等风险资产,可能会让财务稳定的发行人获得有吸引力的估值,尤其是在各国央行动用大量流动性稳定市场的情况下。

报告指出,由于市场流动性不足,近期债市表现与金融危机期间同样具有挑战性。但骏利亨德森指出,在经历如此动荡的后几年中,债券市场往往会产生高于平均水平的回报,因为波动性和利差均会回落。

以下为原报告的编译:

过去一个月的债券抛售非常严重,全球增长担忧和市场流动性不足令风险较高的资产承压。在截至3月20日的四周时间里,市场波动要么接近、要么略高于全球金融危机期间创下的四周跌幅之最。

本月对流动性的渴求在短期贷款市场得到了强烈的反应,导致利率明显飙升,并促使美联储将大部分火力瞄准这部分市场。

投资者对安全性和流动性的偏好也反映在相关性上。股票和高收益债券等风险较高的资产类别显示出更高的相关性,而传统上较为安全的资产,如美国国债,则出现了分化。

美联储还将基准利率下调至0.0%至0.25%之间。其它主要央行的政策利率已经低至负值,它们更依赖于资产购买,而资产购买计划将大幅增加。

从历史上看,极端的波动性往往是短暂的,随着波动性和收益率价差回归长期平均水平,债券已经提供了有吸引力的回报。看看过去20年里五个高波动性时期的例子,在波动性见顶后的三年里,投资级信贷的平均年化回报率为8小方方正证券.4%,高于整个时期的5.4%,而高收益债券年化回报率为10%,高于整个时期的6.1%。

同样,在经历了近期历史上最严重的几次为期四周的市场抛售后,美国综合债券指数(U.S. Aggregate Bond Index)在随后36个月的平均年化回报率为6%。投资级和高收益公司债券的表现甚至更佳,回报率分别为7.3%和12%。

在后金融危机时代的大部分时间里,债券的风险/回报似乎是颠倒的小方方正证券。低收益率意味着,只有利率小幅上升,才能抹去一年预期回报的价值(债券价格走势与收益率相反)。最近几周,一些细分市场已经发生了变化。

如今,更高的收益率和更大的利差缓冲意味着,短期企业信贷和高收益债券在失去价值前可以吸收超过两个百分点的利率上升。不过,考虑到美联储承诺的零利率,这种情况是不太可能发生的。

证监会新闻发言人邓舸昨日通报了2015年证监会稽查执法的情况,其中传统类型案件数量维持高位,新兴案件不断涌现,案件查处向多类型扩展。邓舸介绍,1-12月,证监会继续向内幕交易、利用未公开信息交易保持高压态势,立案调查共计85起,对超比例持股立案检查53起,案件数量维持高位,对信息披露违规以及证券期货服务机构违法违规立案调查61起,针对影响市场秩序的突出问题,重点打击惩处操纵市场案件,立案调查共计71起,案件数量创三年来新高,占比达到21%,同比增长373%,其中又以信息操纵、滥用程序化交易操纵、滥用融资融券操纵等新兴操纵案件为重点。

骏利 亨德森 流动性

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网友评论:

来自张掖的网友说:评论时间:2021-05-17

生命短短数十载,每个人来带世界上走一遭,不过是跟岁月借了一个躯壳而已,从哪里来,最终都还要回哪里去。只不过在这个过程中有的人把灵魂留在了这个世界上,有的人把灵魂带到了泥土里。回复


来自石首大冶的网友说:评论时间:2021-05-17

清醒了岂能再昏睡,觉知了岂能再愚昧,当华美的叶片落尽时,生命的脉络便曆曆可见。回复


来自同江的网友说:评论时间:2021-05-17

每天给自己一个希望,试着不为明天而烦恼,不为昨天而叹息,只为今天更美好!回复


来自兰溪的网友说:评论时间:2021-05-17

每天给自己一个希望,试着不为明天而烦恼,不为昨天而叹息,只为今天更美好!回复


来自吉安的网友说:评论时间:2021-05-17

衡量一个人是否值得你穷尽一生的去爱,并不是只看他在心情好或是你们热恋时他对你的好能好到多好,而是要看他在低落难过厌烦生气的时候,对你的差能差到多差。回复


来自新余的网友说:评论时间:2021-05-16

让我花掉一整幅青春, 用来寻你。回复


来自惠州的网友说:评论时间:2021-05-16

我微笑,并不等于我快乐。我撑伞,并非只是为了避雨。你永远都不懂我在想什么。如果你给我的,和你给别人的是一样的,那我就不要了。回复


来自清远的网友说:评论时间:2021-05-16

突然发现,反过来是死一个散一个。回复


来自青岛的网友说:评论时间:2021-05-15

幸福,就是找一个温暖的人过一辈子。回复


来自四平的网友说:评论时间:2021-05-15

人生有各种各样的活法,有人辞官归故里,有人星夜赶科场。有的人一辈子逆来顺受,也有的人放浪不羁,还有的人自甘平庸,但也有人孜孜以求。无须评判什么样的人生才是成功的人生。其实,任何一种活法都是人的自由选择,只要从心出发,活得适意而满足,求仁得仁,是谓幸福。回复


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